دانشگاه علامه طباطبایی

  اخبار و اعلانات

 آمار

تعداد نشریات62
تعداد شماره‌ها2,323
تعداد مقالات19,157
تعداد مشاهده مقاله61,575,466
تعداد دریافت فایل اصل مقاله31,228,837
نصیری, مهراب, فخاری, حسین, ملکیان, اسفندیار. (1405). اثر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی: با تأکید بر نقش پوشش رسانه‌ای. سامانه مدیریت نشریات علمی, 23(89), 1-37. doi: 10.22054/qjma.2026.87852.2706
مهراب نصیری; حسین فخاری; اسفندیار ملکیان. "اثر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی: با تأکید بر نقش پوشش رسانه‌ای". سامانه مدیریت نشریات علمی, 23, 89, 1405, 1-37. doi: 10.22054/qjma.2026.87852.2706
نصیری, مهراب, فخاری, حسین, ملکیان, اسفندیار. (1405). 'اثر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی: با تأکید بر نقش پوشش رسانه‌ای', سامانه مدیریت نشریات علمی, 23(89), pp. 1-37. doi: 10.22054/qjma.2026.87852.2706
نصیری, مهراب, فخاری, حسین, ملکیان, اسفندیار. اثر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی: با تأکید بر نقش پوشش رسانه‌ای. سامانه مدیریت نشریات علمی, 1405; 23(89): 1-37. doi: 10.22054/qjma.2026.87852.2706

اثر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی: با تأکید بر نقش پوشش رسانه‌ای

مطالعات تجربی حسابداری مالی
مقاله 1، دوره 23، شماره 89، فروردین 1405، صفحه 1-37    اصل مقاله (1.59 M)
نوع مقاله: مقاله پژوهشی
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22054/qjma.2026.87852.2706
نویسندگان
مهراب نصیری1؛ حسین فخاری* 2؛ اسفندیار ملکیان2
1دکتری حسابداری، گروه حسابداری، دانشکده اداری و علوم اقتصادی، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران
2استاد حسابداری، گروه حسابداری، دانشکده اداری و علوم اقتصادی، دانشگاه مازندران، بابلسر، ایران
چکیده
معاملات بلوکی با انتقال حجم قابل‌توجهی از سهام و افشای اطلاعات خاص شرکت، می‌توانند بر فرآیند کشف قیمت و کارایی بازار اثرگذار باشند و از این طریق، بر میزان عدم تقارن اطلاعاتی میان فعالان بازار تأثیر گذارند. ازاین‌رو، هدف پژوهش حاضر بررسی تأثیر معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی با تأکید بر نقش تعدیل‌گری پوشش رسانه‌ای است. جامعه آماری پژوهش شامل شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۳ می‌باشد. با بهره‌گیری از روش حذف سیستماتیک، داده‌های مربوط به ۱۰۰ شرکت و درمجموع ۱۹۲۲۷ معامله بلوکی انتخاب و مورد تحلیل قرار گرفته‌اند. برای آزمون فرضیه‌های پژوهش از روش گشتاورهای تعمیم‌یافته (GMM) استفاده شده است. یافته‌های تجربی نشان می‌دهند که تعداد معاملات بلوکی و نسبت حجم معاملات بلوکی تأثیر مثبت و معناداری بر عدم تقارن اطلاعاتی دارند. همچنین، نتایج بخش دوم پژوهش نشان می‌دهد که پوشش رسانه‌ای رابطه بین معاملات بلوکی و عدم تقارن اطلاعاتی را به‌صورت منفی تعدیل می‌کند. به‌بیان‌دیگر، در شرکت‌های دارای پوشش رسانه‌ای گسترده‌تر، تأثیر افزایش معاملات بلوکی بر عدم تقارن اطلاعاتی تضعیف می‌شود. به‌طورکلی، ساختار ناکارای بازار سرمایه ایران، تمرکز بالای مالکیت و سطح پایین شفافیت اطلاعاتی موجب شده است که معاملات بلوکی به‌تنهایی نتوانند به انتشار مؤثر اطلاعات شرکت و کاهش عدم تقارن اطلاعاتی منجر شوند. بااین‌حال، گسترش پوشش رسانه‌ای و اطلاع‌رسانی به‌موقع در خصوص وقایع مهم شرکت‌ها، ازجمله انجام معاملات بلوکی، می‌تواند با افزایش شفافیت بازار، موجب انعکاس بهتر اطلاعات خاص شرکت در قیمت سهام و درنتیجه کاهش عدم تقارن اطلاعاتی گردد.
کلیدواژه‌ها
معاملات بلوکی؛ عدم تقارن اطلاعاتی؛ پوشش رسانه ای؛ شفافیت اطلاعاتی؛ کارایی بازار سرمایه
مراجع
  1. فخاری، حسین و رضایی پیته‌نوئی، یاسر. (1396). ارائه مدلی برای سنجش محیط اطلاعاتی شرکت. فصلنامه علمی پژوهشی حسابداری مالی، 9(33)، 121–147. http://qfaj.mobarakeh.iau.ir/article-1-1052-fa.html
  2. فخاری، حسین، فقیه، محسن و ایمانی، کریم. (1400). پوشش رسانه‌ای مدیرعامل و هم‌زمانی قیمت سهام: سیستم معادلات هم‌زمان. پیشرفت‌های حسابداری، 13(2)، 294–324. https://doi.org/10.22099/jaa.2022.42640.2212
  3. مشکی، مهدی. (1390). تعیین عوامل مؤثر بر عملکرد شرکت‌های بورسی با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم‌یافته (GMM) و حداقل مربعات تعمیم‌یافته برآوردی (EGLS). مجله پیشرفت‌های حسابداری، 3(1)، 91–119. https://doi.org/10.22099/jaa.2011.3390
  4. Agarwalla, K., & Pandey, A. (2010). Price impact of block trades and price behavior surrounding block trades in Indian capital market [Working Paper]. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1572997
  5. Ahern, K., & Sosyura, D. (2014). Who writes the news? Corporate press releases during merger negotiations. Journal of Finance, 69(1), 241–291. https://doi.org/10.1111/jofi.12060
  6. Ahmed, S., Kumar, S., Gupta, O., & Bamel, N. (2024). CEO media coverage and cash holdings. International Review of Financial Analysis, 91, 103041. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.103041
  7. Alzahrani, A. A., Gregoriou, A., & Hudson, R. (2013). Can market frictions really explain the price impact asymmetry of block trades? Evidence from the Saudi Stock Market. Emerging Markets Review, 13, 202–209. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2012.11.002
  8. Aman, H., & Moriyasu, H. (2022). Effect of corporate disclosure and press media on market liquidity: Evidence from Japan. International Review of Financial Analysis, 82, 102167. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2022.102167
  9. Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: cross-section and time series effects. Journal of Financial Markets, 5, 31–56. https://doi.org/10.1016/S1386-4181(01)00024-6
  10. Arellano, M., & Bond, S. (1991). Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations. Review of Economic Studies, 58(2), 277–297. https://doi.org/10.2307/2297968
  11. Armanious, A., & Zhao, R. (2024). Stock liquidity effect on leverage: The role of debt security, financial constraint, and risk around the global financial crisis and Covid-19 pandemic. International Review of Financial Analysis, 92, 103041. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.103041
  12. Baldauf, M., Frei, C., & Mollner, J. (2024). Block trade contracting. Journal of Financial Economics, 160, 103901. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2024.103901
  13. Benouda, S. O., & Mezzez, H. D. (2003). The effects of automation on liquidity, volatility, stock returns and efficiency: Evidence from the Tunisian Stock Market. Review of Middle East Economics and Finance, 1(2), 43–55. https://doi.org/10.1080/1475368032000146933
  14. Bian, J., Wang, J., & Zhang, G. (2020). Chinese block transactions and the market reaction. Journal of Accounting and Economics, 69(1), 101264. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2019.101264
  15. Bonsall, B., Green, J., & Muller, K. (2012). Market uncertainty and the importance of media coverage at earnings announcements. China Economic Review, 23, 181–189. https://doi.org/10.1016/j.chieco.2011.11.002
  16. Bushee, B. J., Core, J. E., Guay, W., & Hamm, S. J. (2010). The role of the business press as an information intermediary. Journal of Accounting Research, 48(1), 1–19. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2009.00357.x
  17. Chen, J., Hong, H., & Stein, J. (2001). Forecasting crashes: Trading volume, past returns, and conditional skewness in stock prices. Journal of Financial Economics, 61, 345–381. https://doi.org/10.1016/S0304-405X(01)00066-6
  18. Ding, M., Shen, M., & Suardi, S. (2022). Blockholders, tradability and information asymmetry: Evidence from Chinese listed firms. Research in International Business and Finance, 60, 101607. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2021.101607
  19. Easley, D., & O’Hara, M. (1987). Prices, trades size and information in security markets. Journal of Financial Economics, 19, 69–90. https://doi.org/10.1016/0304-405X(87)90029-8
  20. Fama, E. (1965). The behavior of stock-market prices. Journal of Business, 38, 34–105. https://doi.org/10.1086/294743
  21. Frino, A. (2021). Off‑market block trades: New evidence on transparency and information efficiency. Futures Markets, 41(1), 478–492. https://doi.org/10.1002/fut.22212
  22. Frino, A., Jarnecic, E., & Lepone, A. (2007). The determinants of the price impact of block trades: Further evidence. Abacus, 43(1), 94–106. https://doi.org/10.1111/j.1467-6281.2007.00217.x
  23. Gao, X., Xu, W., & Li, D. (2025). Media coverage and managerial investment learning from stock markets: International evidence. Research in International Business and Finance, 76, 102862. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2024.102862
  24. Gemmill, G. (1996). Transparency and liquidity: A study of block trades on the London Stock Exchange under different publication rules. Journal of Finance, 51(5), 1765–1790. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1996.tb05223.x
  25. Gorman, L., Theo Lynn, T., Monaco, E., Palumbo, R., & Rosati, P. (2021). The effect of media coverage on target firms’ trading activity and liquidity around domestic acquisition announcements: Evidence from UK. The European Journal of Finance, 27(14). https://doi.org/10.1080/1351847X.2021.1922475
  26. Guiso, L., Sapienza, P., & Zingales, L. (2014). The role of social capital in financial development. The American Economic Review, 94(3), 526–556. https://doi.org/10.1257/0002828041464498
  27. Holthausen, R., Leftwich, R., & Mayers, D. (1990). Large-block transactions, the speed of response, and temporary and permanent stock-price effects. Journal of Financial Economics, 26(1), 71–95. https://doi.org/10.1016/0304-405X(90)90015-J
  28. Hu, Y., & Prigent, J. L. (2019). Information asymmetry, cluster trading, and market efficiency: Evidence from the Chinese stock market. Economic Modelling, 80, 11–22. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2018.11.001
  29. Huang, C., Huang, H., & Chengho, K. (2024). Media coverage and stock liquidity: Evidence from China. International Review of Economics & Finance, 89, 665–682. https://doi.org/10.1016/j.iref.2023.08.019
  30. Huynh, H., & Dang, T. (2025). The liquidity effect of media coverage: International evidence. Pacific-Basin Finance Journal, 93, 102852. https://doi.org/10.1016/j.pacfin.2024.102852
  31. Ke, D., Li, X., & Zheng, Q. (2025). Role of value signals in information asymmetry markets. Finance Research Letters, 72, 106443. https://doi.org/10.1016/j.frl.2024.106443
  32. Keim, D., & Madhavan, A. (1996). The upstairs market for large-block transactions: Analysis and measurement of price effects. Review of Financial Studies, 9(1), 1–36. https://doi.org/10.1093/rfs/9.1.1
  33. Khlifi, D., & Madhavan, A. (2022). Web-based financial reporting, social media and information asymmetry: the case of Saudi Arabia. Journal of Financial Reporting and Accounting, 20(5), 12 December 2022. https://doi.org/10.1108/JFRA-05-2022-0172
  34. Kita, B., Czerwinski, M., & PresPerepeczo, A. (2017). What drives Shareholder Reaction and Wealth Effect in Block Trades? Evidence from the Warsaw Stock Exchange. Emerging Markets Finance and Trade, 54(7), 1586–1607. https://doi.org/10.1080/1540496X.2017.1364621
  35. Korkeamaki, T., Liljeblom, E., & Pasternack, D. (2017). CEO power and matching leverage preferences. Journal of Corporate Finance, 45(1), 19–30. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2017.04.006
  36. Kurek, B. (2017). The information content of equity block trades on the Warsaw Stock Exchange: Conventional and bootstrap approaches. Journal of Forecasting, 35(1), 43–53. https://doi.org/10.1002/for.2365
  37. Lien, D., Hung, P., & Wu, Y. (2023). An intraday analysis of block orders on the Taiwan Stock Exchange. The Quarterly Review of Economics and Finance, 88, 133–147. https://doi.org/10.1016/j.qref.2022.11.006
  38. Limem, M. (2020). Liquidity and volatility around large trades: Evidence from the Tunisian market. Net Journal of Social Sciences, 3(2), 50–63.
  39. Li, X., Qiao, P., & Zhao, L. (2019). CEO media exposure, political connection and Chinese firms’ stock price synchronicity. International Review of Economics and Finance, 63, 61–75. https://doi.org/10.1016/j.iref.2019.04.004
  40. Liu, B., & McConnell, J. J. (2013). The role of the media in corporate governance: Do the media influence managers’ capital allocation decisions? Journal of Financial Economics, 110, 1–17. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.04.008
  41. Liu, B., & Zhang, X. (2017). Investor financial literacy and stock price synchronicity: A cross-country study. Review of Contemporary Business Research, 6(2), 26–37.
  42. Lof, M., & Bommel, J. (2023). Asymmetric information and the distribution of trading volume. Journal of Corporate Finance, 82, 102464. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2023.102464
  43. Meng, Q., Song, X., Liu, C., & Zeng, H. (2020). The impact of block trades on stock price synchronicity: Evidence from China. International Review of Economics & Finance, 68, 239–253. https://doi.org/10.1016/j.iref.2020.03.005
  44. Nahhal, B. (2023). Effect of Block Trading on the Moroccan Stock Exchange. African Development Finance Journal, 5, 33–52.
  45. Nguyen, B. D. (2015). Is more news good news? media coverage of CEO’s, firm value, and rent extraction. Quarterly Journal of Finance, 5(4), 1–38. https://doi.org/10.1142/S2010139215500149
  46. Ni, Y., Ding, W., Li, D., & Xing, L. (2025). Internal information asymmetry and power distance. Research in International Business and Finance, 76. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2024.102862
  47. OuYangDep, Z., Xu, J., Wei, J., & Liu, Y. (2017). Information Asymmetry and Investor Reaction to Corporate Crisis: Media Reputation as a Stock Market Signal. Journal of Media Economics, 30(2). https://doi.org/10.1080/08997764.2017.1318623
  48. Saar, G. (2001). Price impact asymmetry of block trades: an institutional trading explanation. Review of Financial Studies, 14(4), 1153–1181. https://doi.org/10.1093/rfs/14.4.1153
  49. Sterenczak, S., & Kubiak, J. (2022). Dividend policy and stock liquidity: Lessons from Central and Eastern Europe. Research in International Business and Finance, 62, 101727. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101727
  50. Stoll, H. (1989). Inferring the components of the bid ask spread: Theory and empirical tests. The Journal of Finance, 44(1), 115–134. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1989.tb02408.x
  51. Sun, Y., & Ibikunle, G. (2017). Informed trading and the price impact of block trades: A high frequency trading analysis. International Review of Financial Analysis, 54, 114–129. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.09.007
  52. Tetlock, P. C. (2010). Does public financial news resolve asymmetric information? Review of Financial Studies, 23(10), 3520–3557. https://doi.org/10.1093/rfs/hhq052
  53. Venkatesh, P. C., & Chiang, R. (1986). Information asymmetry and the dealer’s bid-ask spread: A case study of earnings and dividend announcements. The Journal of Finance, 41(5), 1089–1102. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1986.tb04530.x
  54. Wang, Y., Chen, X., & Zhang, Y. (2025). Management tone and corporate information asymmetry in times of pandemic crisis. Journal of International Accounting, Auditing and Taxation, 59, 100708. https://doi.org/10.1016/j.intaccaudtax.2024.100708
  55. Xia, J. (2024). Stealing the show: The negative effects of media coverage on peers’ stock liquidity. Finance Research Letters, 59, 104691. https://doi.org/10.1016/j.frl.2023.104691
  56. Yu, M., Kyung, H., & Tsang, A. (2024). Media coverage and price reactions to earnings news. China Journal of Accounting Research, 17(3), 100379. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2024.100379
آمار
تعداد مشاهده مقاله: 725
تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 366


سامانه مدیریت نشریات علمی. طراحی و پیاده سازی از سیناوب
login