پویایی رابطه ریسک- بازده در بازار سهام ایران: شواهد جدید با بهکارگیری الگوی GARCH-JUMP | ||
| پژوهشهای اقتصادی ایران | ||
| مقاله 3، دوره 21، شماره 66، 1395، صفحه 59-83 اصل مقاله (413.94 K) | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22054/ijer.2016.7046 | ||
| نویسندگان | ||
| سعید راسخی* 1؛ سیدپیمان اسدی2؛ زهرا شیدایی3 | ||
| 1استاد دانشکده اقتصاد، دانشگاه مازندران، گروه اقتصاد بازرگانی | ||
| 2دانشجوی دکترای اقتصاد پولی دانشگاه مازندران، بابلسر | ||
| 3دانشجوی دکترای اقتصاد بینالملل دانشگاه مازندران، بابلسر | ||
| چکیده | ||
| ادبیات مرسوم رابطه بین بازدهی انتظاری و واریانس شرطی آن را مثبت ارزیابی میکنند، اما یافتههای تجربی حاکی از وجود رابطه ثابت و مشخص بین این دو نیست. ادبیات اخیر با تجزیه ریسک، شواهد جدیدی را در این خصوص ارایه کرده است. در این راستا، در مطالعه حاضر، نقش ویژگیهای مشخص قیمت داراییهای مالی از جمله نوسانات شرطی متغیر با زمان و جامپ در رابطه بین ریسک و بازده سهام در بازار سهام تهران بررسی شده است. برای این منظور، از مدل ARJI-GARCH که بهطور کارآ دربردارنده این دو ویژگی است، استفاده شده و نتایج بهدست آمده با دو الگوی سادهتر، یعنی GARCH-M و GARCH-JUMP که اولی تنها واریانس شرطی و دومی هر دو ویژگی را شامل میشود (با این تفاوت که احتمال وقوع جامپ در طول زمان ثابت است)، مقایسه شده است. نتایج برآورد این الگوها برای دادههای روزانه شاخص کل بازار بورس تهران طی دوره زمانی 6/7/1376 تا 2/12/1393 دلالت بر معناداری جزء جامپ دارد، بهطوری که ریسک بازده سهام ایران هر دو جزء تغییرات ملایم و رویدادهای شوکگونه و جامپی را شامل میشود و ازاینرو، مدلGARCH-M سنتی به تنهایی برای بررسی رابطه ریسک و بازده در بازار سهام ایران مناسب نیست. همچنین در تجزیهوتحلیل پاداش ریسک متغیر با زمان، مشاهده شد که در کوتاهمدت تنها ریسک ناشی از وقوع جامپ معنادار است. | ||
| کلیدواژهها | ||
| رابطه ریسک- بازده؛ گارچ مختلط؛ الگوی انتشار جامپ؛ بازار سهام؛ ایران | ||
| مراجع | ||
|
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,706 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,234 |
||