| تعداد نشریات | 61 |
| تعداد شمارهها | 2,223 |
| تعداد مقالات | 18,084 |
| تعداد مشاهده مقاله | 55,836,060 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 28,998,893 |
نابرابری اطلاعاتی بین معاملهگران حقیقی و حقوقی: شواهدی از بازار سهام تهران | ||
| پژوهشنامه اقتصادی | ||
| مقاله 1، دوره 22، شماره 86 - شماره پیاپی 3، مهر 1401، صفحه 1-36 اصل مقاله (768.93 K) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22054/joer.2023.69382.1086 | ||
| نویسندگان | ||
| غلامرضا کشاورز حداد* 1؛ حامد وحیدی2 | ||
| 1دانشیار، گروه اقتصاد، دانشگاه صنعتی شریف، تهران، ایران | ||
| 2کارشناسی ارشد، دانشگاه صنعتی شریف، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| نابرابری اطلاعاتی بین معاملهگران حقیقی و حقوقی از موضوعات مهم در بازارهای مالی محسوب میشود. برتری هر یک از این گروهها در کسب اطلاعات شخصی، میتواند اطلاعات مهمی را در اختیار دیگر معاملگران قرار دهد. معاملهگران تازهکار میتوانند با شناسایی گروه برتر در کسب اطلاعات و پیروی از معاملات آنها، کسب سود کنند. از این رو پژوهش حاضر سعی داشته با استفاده از تجزیه مولفه احتمال معاملات آگاهانه (PIN)، یکی از معروفترین سنجههای ریسک اطلاعات، به دو مولفه احتمال معاملات آگاهانه حقیقی (DPIN) و احتمال معاملات آگاهانه حقوقی (SPIN)، به این موضوع بپردازد که بین معاملهگران حقیقی و حقوقی، کدام گروه از اطلاعات شخصی بیشتری برخوردارند. همچنین رابطه بین این دو مولفه و بازدهی سهام با استفاده از رگرسیون دو مرحلهای فاما و مکبث (1973) آزمون شده است. در این راستا، از دادههای 35 نماد پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ایران در دوره 19 فصلی از دیماه 94 تا مهرماه 99 استفاده شده است. نتایج نشان داد که برخلاف مطالعات پیشین، معاملهگران حقوقی از اطلاعات بیشتری در معاملاتشان برخوردار هستند. بااینحال، اثر احتمال معاملات آگاهانه حقیقی و حقوقی بر بازده سهام، از نظر آماری معنیدار نیست.. | ||
| کلیدواژهها | ||
| سرمایهگذاران حقیقی؛ سرمایهگذاران حقوقی؛ احتمال معاملات آگاهانه حقیقی؛ احتمال معاملات آگاهانه حقوقی؛ نابرابری اطلاعاتی | ||
| مراجع | ||
|
شمس الدینی، مصطفی، شهیکی تاش، محمدنبی، خداداد کاشی، فرهاد. (1395). سنجش ضریب عدم تقارن اطلاعات شرکتهای فعال در صنعت مواد غذایی و آشامیدنی بورس اوراق بهادار تهران. نشریه اقتصاد و توسعه کشاورزی. 31(1)، 60-72.
DOI: 10.22067/JEAD2.V31I1.55540
دولو، مریم، عزیزی، نازنین.(1396). واکاوی منشا قیمتگذاری ریسک اطلاعات شواهدی از معیار احتمال معاملات آگاهانه تعدیل شده. تحقیقات مالی دانشگاه تهران, 19(3), 415-438.
DOI: 10.22059/jfr.2018.251305.1006600
مهرآرا، محسن، سهیلی، حبیب (1397). پویاییهای ورود معاملهگران مطلع و نامطلع به بورس تهران. فصلنامه تحقیقات مالی، 20(3)، 161-188.
DOI: 10.29252/jemr.8.32.55
راعی، رضا، عیوض لو، رضا، عباسزاده اصل، امیرعلی. (1396). بررسی رابطه عدم تقارن اطلاعاتی و نقدشوندگی در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از مدلهای ریزساختار بازار. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 10(34)، 13-24
اسلامی بیدگلی، غلامرضا، طهرانی، اشرف. (1389). بررسی رابطه اعتماد بیش از حد سرمایهگذاران انفرادی و حجم مبادلات آنها در بورس اوراق بهادار تهران. پژوهشنامه اقتصادی، 10(39)، 231-253.
Amihud, Y. (2002). Illiquidity and stock returns: Cross-section and time-series effects. Journal of Financial Markets, 5(1), 31-56.
Black, F. (1986). Noise, Journal of Finance, 41(3), 529-43.
Callahan, C., & Lee, Ch. & Yohn, T. (1997). Accounting Information and Bid-Ask Spread. Accounting Horizons. 11(1). 50-60.
Chen, H.-L., Chow, E. H. & Shiu, C.-Y. (2014). The Informational Role of Individual Investors in Stock Pricing: Evidence from Large Individual and Small Retail Investors. Pacific-Basin Finance Journal, Elsevier, 31(C), 36-56.
Copeland, T. E. & Galai, D. (1983). Information Effects on the Bid-Ask Spread. The Journal of Finance, 38(5), 1457–1469.
Cai, J., He, J., He, J. (2010). How Better Informed Are the Institutional Investors? Economics Letters, 106(3), 234-237.
Chen, H.-L., Chow, E. H. & Shiu, C.-Y. (2014). The Informational Role of Individual Investors in Stock Pricing: Evidence from Large Individual and Small Retail Investors.
Duarte, Jefferson, & Young, Lance. (2009). Why is PIN priced? Journal of Financial Economics. 30(2). 119-138.
Easley, D., Hvidkjaer, S. & O’hara, M. (2002). Is Information Risk a Determinant of Asset Returns? Journal of Finance. 57(5), 2185–2221.
Easley, D., Kiefer, N. M., O’hara, M. & Paperma, J. B. (1996). Liquidity, Information, and Infrequently Traded Stocks. Journal of Finance, 59(4), 1405-1436.
Fama, E. F. & French, K. R. (1992). The Cross-Section of Expected Stock Returns. Journal of Finance, 47(2), 427–465.
Fama, E. F., & MacBeth, J. D. (1973). Risk, Return and Equilibrium: Empirical tests. Journal of Political Economy, 81(3), 607-636.
Jegadeesh, N. (1990), Evidence of Predictable Behavior of Security Returns. The Journal of Finance, 45(1): 881-898.
Jegadeesh, N. & Titman, S. (1993). Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency. Journal of Finance, 48(1), 65-91
Kaniel, R., Saar, G. & Titman, S. (2008). Individual Investor Trading and Stock Returns. Journal of Finance. 63(1), 273-310. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01316.x
Kaniel, R., Liu, S., Saar, G., & Titman, S. (2012). Individual Investor Trading and Returns Patterns around Earnings Announcements. Journal of Finance. 67(1), 639-680. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01727.x
Kim, O., & Verrecchia, R. E. (1991). Trading Volume and Price Reactions to Public Announcements. Journal of Accounting Research, 29(2), 302-321.
Lei, Q. & Wu, G. (2005). Time-varying informed and unnformed trading activities. Journal of Financial Markets, 153-181.
Verma, R., Baklaci, H. & Soydemir, G. (2008). The impact of rational and irrational sentiments of individual and institutional investors on DJIA and S&P500 index returns. Journal of Behavioral Finance, 18(16), 1303-1317. Doi: 10.1080/09603100701704272
Yan, Y. & Zhang, S. (2014). Quality of PIN estimates and the PIN-return relationship. Journal of Banking and Finance, 43(c), 137–149.
Shamsoddini, M., Shahikitash, M.N. & Khodadad Kashi, F. (2016). Measuring Asymmetric Information in Food Products and Beverages Industry's Active Firms in Tehran Stock Exchange. Journal of Agricultural Economics and Development. 31(1). 60-72. [In Persian]
Davallou, M. & Azizi, N. (2017). The Investigation of Information Risk Pricing; Evidence from Adjusted Probability of Informed Trading Measure. Financial Research Journal, 19(3), 415 - 438. [In Persian]
Mehrara, M. & Soheyli, H. (2018). Arrival Dynamics of Informed and Uninformed Traders into Tehran Stock Exchange. Financial Research, 265-288. [In Persian]
Raei, R., Eyvazlu, R. & Mohammadi, S. (2013). Survey on Information Risk using Microstructure Models. The Modares Journal of Management Research in Iran, 17(3), 71-85. [In Persian]
Eslami Bigdeli, G. & Tehrani, A (2010). Investigating the Relationship between Overconfidence of Individual Investors and the Volume of their Trades in the Tehran Stock Exchange. Economic Research Journal, 10(39), 231-253. [In Persian][1] | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 812 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 562 |
||