تعداد نشریات | 56 |
تعداد شمارهها | 1,661 |
تعداد مقالات | 13,219 |
تعداد مشاهده مقاله | 25,477,993 |
تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 16,442,037 |
رابطه بین کیفیت سود، هموارسازی سود و ریسک سهام | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
مطالعات تجربی حسابداری مالی | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
مقاله 5، دوره 11، شماره 42، تیر 1392، صفحه 115-137 اصل مقاله (744.14 K) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
نویسندگان | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ساسان مهرانی ![]() ![]() | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1دانشیار گروه مدیریت وحسابداری دانشگاه تهران | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2کارشناس ارشد حسبداری دانشگاه تهران | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه تهران | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
چکیده | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
در این پژوهش به مطالعه رابطه بین کیفیت سود، هموارسازی سود و ریسک سهام با استفاده از اطلاعات نمونه ای از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، که به روش غربالگری در طی دوره 1381 الی 1390 انتخاب شده اند، پرداخته شده است و این مساله مورد بررسی قرار گرفت که وضعیت ریسک شرکتهایی که سودهای با کیفیت خود را هموار میکنند، چگونه است. از روش پنل دیتا برای برآورد مدل پژوهش و آزمون فرضیات پژوهش استفاده شده است. نتایج بیانگر این است که ضریب همبستگی بین شاخص کیفیت سود و ریسک سهام نشان از وجود رابطه منفی و معنادار بین کیفیت سود و ریسک سهام است. از سوی دیگر ضریب همبستگی بین شاخص هموارسازی سود و ریسک سهام نشان از وجود رابطه مثبت و معنادار بین شاخص هموارسازی سود و ریسک سهام است.همچنین ریسک شرکتهایی که سودهای با کیفیت خود را هموار مینمایند، بیش از شرکتهایی است که سودهای بی کیفیت خود را هموار میکنند. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
کلیدواژهها | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
واژههای کلیدی: هموار سازی سود؛ کیفیت سود؛ ریسک سهام | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
اصل مقاله | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
نوع صنعت |
هموار ساز سود |
غیرهموارساز |
با کیفیت |
بی کیفیت |
خودرو و ساخت قطعات |
51 |
19 |
42 |
28 |
دارو |
33 |
27 |
32 |
28 |
سایر محصولات کانی غیرفلزی |
25 |
95 |
51 |
69 |
سیمان آهک و گچ |
38 |
52 |
39 |
51 |
محصولات شیمیایی |
21 |
69 |
62 |
28 |
محصولات غذایی و آشامیدنی بهجز قند و شکر |
10 |
50 |
26 |
34 |
فلزات اساسی |
45 |
75 |
48 |
72 |
منسوجات |
12 |
18 |
4 |
26 |
کاشی و سرامیک |
9 |
41 |
21 |
29 |
سایر محصولات کانی غیرفلزی |
20 |
40 |
15 |
45 |
لاستیک و پلاستیک |
18 |
32 |
27 |
23 |
ماشین آلات و تجهیزات |
45 |
15 |
27 |
33 |
محصولات چوبی |
17 |
13 |
9 |
21 |
محصولات کاغذی |
14 |
6 |
4 |
16 |
فرآوردهی نفتی کک و سوخت هسته ای |
32 |
8 |
11 |
29 |
مجموع کل( سال ـ شرکت) |
390 |
560 |
418 |
532 |
معیار |
هموار ساز سود |
غیرهموارساز |
با کیفیت |
بی کیفیت |
مشاهده سال ـ شرکت |
390 |
560 |
418 |
532 |
و در نهایت با توجه به اهداف تحقیق که بر شرکتهای هموارساز و با کیفیت تمرکز دارد از مشاهدات فوق دو گروه زیر انتخاب میشوند.
لازم به توضیح است که فرضیه اول و دوم با کل نمونه یعنی 950 سال ـ شرکت و فرضیه سوم بر اساس دو گروه بالا آزمون شده اند.
متغیر وابسته در پژوهش حاضر ریسک سهام است. ریسک سهام عبارتست از توزیع احتمال نرخ بازده سهام که با استفاده از رابطه انحراف معیار بازده سهم به شکل زیر محاسبه میشود:
رابطه (1) |
در رابطه فوق داریم:
: ریسک سهام شرکت i
: توزیع احتمال نرخ بازده سهام شرکت i
برای محاسبه متغیرهای مستقل، در این پژوهش شرکتها به دو گروه با کیفیت و بی کیفیت، هموارساز و غیرهموارساز تقسیم میشوند. به عبارت دیگر چهار گروه به شرح زیر وجود خواهد آمد:
گروه 1ـ شرکتهای با کیفیت و هموارساز
گروه 2ـ شرکتهای با کیفیت و غیرهموارساز
گروه 3ـ شرکتهای بی کیفیت و هموارساز
گروه 4ـ شرکتهای بی کیفیت و غیرهموارساز
با توجه به اینکه پژوهش حاضر بر مبنای هموارساز و کیفیت تدوین شده است، تنها شرکتهای موجود در گروههای یک و سه مورد آزمون قرار گرفته است. برای تعیین کیفیت سود از معیارهایی که بیور (2002) در پژوهش خود بکار گرفت، استفاده شده است. این معیارها عبارتند از:
اگر شرکتی هر سه ویژگی فوق الذکر را داشته باشد، شرکتی سود با کیفیت محسوب شده است و در غیر اینصورت دارای سود بی کیفیت فرض خواهد شد.
برای مشخص کردن شرکتهای هموارساز و غیرهموارساز سود نیز از شاخص ایکلاستفاده شده است. از این شاخص اولین بار شخصی بنام ایم هوف[14] (1981) استفاده کرد.
ایم هوف در پژوهشی که انجام داده بود بیان کرد زمانی که تغییرپذیری سود نسبت به تغییرپذیری درآمدها (فروش) کمتر است، هموارسازی رخ داده است. در شاخص ایکل شرکتی بعنوان هموارساز سود معرفی میشود که ضریب تغییرات سود به ضریب تغییرات درآمدها (فروش) آن کوچکتر از 1 باشد. به عبارت دیگر:
رابطه (2) |
:CVDIضریب تغییرات سود که برابر است با انحراف معیار تقسیم بر میانگین سود. ضریب تغییرات سود برای شرکت i در دوره t از طریق تقسیم انحراف معیار سود دورههای t و t-1 بر میانگین سود دورههای t و t-1 .
:CVDSضریب تغییرات فروش که برابر است با انحراف معیار تقسیم بر میانگین فروش. ضریب تغییرات فروش برای شرکت i در دوره t از طریق تقسیم انحراف معیار فروش دورههای t و t-1 بر میانگین فروش دورههای t و t-1 .
در این پژوهش از سود خالص برای تعیین شرکتهای هموارسازسود استفاده شده است. اگر شاخص ایکل برای شرکتی کوچکتر از یک باشد آن شرکت به عنوان یک شرکت هموارکننده سود در نظر گفته میشود و اگر شاخص ایکل بزرگتر یا مساوی یک باشد آن شرکت بعنوان شرکت غیرهموارساز تلقی خواهد شد.
همچنین نسبت بدهی (کل بدهیها به کل داراییهای شرکت) و اندازه شرکت (لگاریتم جمع کل داراییهای شرکت) به عنوان متغیرهای کنترلدر نظر گرفته شده اند و درنهایت مدل پژوهش برای آزمون فرضیات به صورت زیر میباشد:
رابطه (3) |
در رابطه فوق داریم:
: ریسک سهام شرکت i در دوره t که بر اساس رابطه (1) محاسبه شده است.
: بازده واقعی سهام شرکت i در دوره t
: لگاریتم جمع کل داراییهای شرکت شرکت i در دوره t
: نسبت کل بدهیها به کل داراییهای شرکت i در دوره t
: شاخص سودهای هموارشده با کیفیت شرکت i در دوره t: این شاخص برای شرکتهایی که سود هموار شده با کیفیت دارند برابر 1 و برای سایر شرکتها برابر صفر میباشد.
: جمله پسماند شرکت i در دوره t
دادههای جمعآوری شده با استفاده از نرم افزاراکسلتلخیص و سپس متغیرهای مورد نظر محاسبه شدهاند. پس از سنجش اعتبار مدل، محاسبات آماری و براوردها با استفاده از نرم افزارایی ویوز[15]نسخه 7 انجام گردید. ابتدا آمارههای توصیفی از جمله میانگین، میانه، واریانس، چولگی، کشیدگی و... برای متغیرها محاسبه میشود و سپس مفرضات اساسی مدل رگرسیون شامل نرمال بودن جمله خطا، صفر بودن میانگین جمله پسماند، خود همبستگی و ... آزمون میشوند. در ادامه و با استفاده از تحلیل پانلی بهترین رابطه (در صورت وجود رابطه) بین متغیر مستقل و وابسته براورد شده و سپس آزمونهای مدل اصلی انجام میشود.
در جدول 4 خلاصه ای از آمار توصیفی متغیرهای پژوهش آورده شده است:
نام آماره |
ریسک |
شاخص هموارساز و کیفیت |
بازده |
اندازه شرکت |
نسبت بدهی |
میانگین |
0.967380 |
0.007563 |
0.09721 |
13.05268 |
0.677412 |
انحراف استاندارد |
0.474370 |
0.278047 |
0.421762 |
1.494271 |
0.188621 |
میانه |
0.889195 |
0.000000 |
0.021 |
12.77920 |
0.684343 |
ماکزیمم |
4.541572 |
5.567740 |
5.796198 |
19.57763 |
2.022786 |
مینیمم |
0.001476 |
0.82362- |
0.93973- |
6.210600 |
0.156877 |
چولگی |
2.510418 |
11.30930 |
7.642973 |
0.717225 |
0.993874 |
کشیدگی |
15.14195 |
20.9795 |
9.36450 |
4.049354 |
10.05053 |
برای تعیین شاخص هموار ساز و کیفیت، شرکتها در دو گروه طبقه بندی شدند، شرکتهایی که سود را هموار و با کیفیت هستند به عنوان متغیر ساختگی یک در نظر گرفته شده اند و گروه دوم به عنوان صفر با توجه به مدل زیر:
در نظر گرفته شده اند و زمانی که شرکت در گروه اول قرار میگیرد رابطه فوق برقرار میشود اما اگر شرکت در گروه دوم قرا گیرد عامل شاخص خذف میشود و معادله به صورت زیر خواهد بود:
چولگی مثبت بیانگر مشاهده های دورافتاده از شاخص های مرکزی در منطقه راست مقیاس است و کشیدگی مثبت بیانگر منحنی بلند یا ارتفاع توزیع متغیر است. متغیر ریسک که نقش متغیر وابسته را دارد و بیانگر انحراف معیار بازده سهام بوده دارای میانگین 0.967و انحراف استاندارد 0.474 میباشد. متغیر شاخص هموارساز و کیفیت که نقش متغیر مستقل را دارد دارای میانگین 0.007563و انحراف استاندارد 0.278047می باشد. متغیر بازده نیز دارای میانگین 0.09721و انحراف استاندارد 0.421762، متغیر اندازه شرکت دارای میانگین 13.05268و انحراف استاندارد1.494271و متغیر نسبت بدهی نیز دارای میانگین 0.677412و انحراف استاندارد 0.188621 میباشد. برای آزمون رابطه بین دو متغیر روشهای علیت گرنجری، رگرسیون از طریق مدل سازی و بررسی ماتریس واریانس ـ کوواریانس بین دو متغیر مدنظر بود است که به دلیل حصول اطمینان نسبت به عدم وجود همخطی کامل بین متغیرهای مستقل و وجود رابطه بین متغیرهای مستقل و وابسته برای آزمون فرضیات اول و دوم از آزمون ضریب همبستگی پیرسون استفاده شده است زیرا و برای آزمون فرضیه سوم از روش پانلدیتا[16] استفاده شده است. در جدول (5) ضرایب همبستگی بین متغیر وابسته و شاخصهای کیفیت سود و هموارسازی سود آورده شده است.
نام متغیر |
کیفیت سود |
هموارسازی سود |
ریسک سهام |
0.2214- (0.0195) |
0.1598 (0.0342) |
احتمال |
با توجه به نتایج فوق میتوان بیان نمود که ضریب همبستگی بین شاخص کیفیت سود و ریسک سهام برابر (0.2214-) با احتمال (0.0195) نشان از وجود رابطه منفی و معنادار بین کیفیت سود و ریسک سهام است. از سوی دیگر ضریب همبستگی بین شاخص هموارسازی سود و ریسک سهام برابر (0.1598) با احتمال (0.0342) نشان از وجود رابطه مثبت و معنادار بین شاخص هموارسازی سود و ریسک سهام است.
حال به بررسی معنی داری این رابطه میپردازیم. در جدول (6) نتایج این آزمون و یافتههای فرضیه 1 و 2 نشان داده شده است. با توجه به آماره t استیودنت میتوان بیان نمود که در سطح اطمینان 95% ضریب همبستگی جامعه برابر با ضرایب همبستگی در نمونه میباشد. به عبارت دیگر میتوان ابراز نمود که رابطه منفی و معناداری بین کیفیت سود و ریسک سهام و همچنین رابطه مثبت و معناداری بین هموارسازی و ریسک سهام وجود دارد.
نام متغیر |
آماره t استیودنت |
احتمال |
کیفیت سود |
2.74328- |
0.02 |
هموارسازی سود |
2.02147 |
0.04 |
در فرضیه اول بیان شده بود که رابطه معناداری بین کیفیت سود و ریسک سهام وجود دارد. با توجه به نتایج آزمون همبستگی در جدول (3) و آماره آزمون (2.74328-) نمیتوان فرضیه اول پژوهش را در سطح اطمینان 95% رد نمود. به عبارت دیگر میتوان بیان نمود که رابطه معناداری بین کیفیت سود و ریسک سهام در سطح اطمینان 95% وجود دارد. در فرضیه دوم بیان شده بود که رابطه معناداری بین هموارسازی سود و ریسک سهام وجود دارد. با توجه به نتایج آزمون همبستگی در جدول (3) و آماره آزمون (2.02147) نمی توان فرضیه دوم پژوهش را در سطح اطمینان 95% رد نمود. به عبارت دیگر میتوان بیان نمود که رابطه معناداری بین هموارسازی سود و ریسک سهام در سطح اطمینان 95% وجود دارد. بنابراین وجود رابطه معنی دار بین این متغیرها تایید میگردد و حال میتوان به آزمون فرضیه سوم پرداخت. در اینجا ابتدا مفروضات مدل رگرسیون در پنل دیتا ارائه میشود.
آزمون f لیمر (چاو[17]): فرضیاتاینآزمون به صورتزیراست:
باتوجهبهاینکهاگر مقدار آماره زیادباشد فرض H0رد و فرض مقابل پذیرفتهمیشود.در این آزمون اثرات ثابت مدل در مقابل مدل ترکیبی مورد ازمون قرار که نتایج این آزمون در جدول شماره (7) نشان داده شده است:
|
آماره آزمون |
درجه آزادی |
احتمال |
آماره فیشر |
1.17096 |
-95,876 |
0.1453 |
آماره کای دو |
106.494 |
95 |
0.0764 |
با توجه به آمارههای آزمون (آماره فیشر 1.17 و آماره کای دو 106.4) و احتمال مربوطه به ترتیب 0.14 و 0.07، فرض صفر مبنی بر مدل ترکیبی دادهها را نمی توان رد نمود. بنابراین دادهها به صورت ترکیبی[18] در مدل وارد شده اند.
برای آزمون نرمال بودن جملات پسماند از آماره جارک ـ برا[19] استفاده شده است. با توجه به آماره آزمون جارکـ برا (2.3) و احتمال (0.21)، و با توجه به جدول (2) نمی توان فرض صفر مبنی بر نرمال بودن جمله پسماند مدل را رد نمود.
در جدول (8) نتایج آزمون صفر بودن میانگین جمله خطا نیز بیانگر این است که میانگبن جمله خطا در مدل صفر است.
آماره آزمون |
احتمال |
|
آماره t استیودنت |
0.0000 |
0.009 |
با توجه به آماره دوربین واتسون در مدل رگرسیون که برابر با 2.0352 میباشد، فرض خود همبستگی بین اجزاء مدل را رد می کند.
این آزمون برای تشخیص ناهمسانی واریانس بکار گرفته میشود و در مورد جملات خطا، مورد استفاده قرار میگیرد. نتایج برآورد این آزمون برای مدل فوق که بیانگر عدم وجود ناهمسانی واریانس در مدل میباشد، در جدول)6( آورده شده است :
احتمال |
آماره فیشر |
0.0590 |
4.25084 |
با توجه به مقدار آمارههای F و احتمال قبول فرض H0 برای هر دو آماره میتوان نتیجه گرفت که فرضیه H0 مبنی بر عدم وجود ناهمسانی واریانس قبول میباشد.
نتایج حاصل از برآورد مدل به روش کمترین مربعات به شرح جدول 9 به قرار زیر میباشد:
نتایج حاصل از برآورد مدل حاکی از آنست که:
- بالا بودن آماره F مدل (13.687)، حاکی از معنی دار بودن کل رگرسیون است.
- آمارههای t (2.854251) و احتمال مربوط به آن حاکی از معنی دار بودن تاثیر متغیر شاخص هموار ساز و کیفیت در بازده در سطح اطمینان 95 % است.
- آماره دوربین واتسون در مدل برابر با 2.0352فرض خود همبستگی بین اجزاء مدل را رد می کند.
متغیر ها |
ضرایب مدل |
انحراف استاندارد |
آماره t استیودنت |
احتمال |
بازده |
0.249421 |
0.065871 |
3.786511 |
0.0000 |
شاخص هموار ساز و کیفیت |
0.128847 |
0.045142 |
2.854251 |
0.0000 |
اندازه شرکت |
0.00076- |
0.008745 |
0.08712- |
0.8059 |
نسبت بدهی |
0.00307- |
0.074561 |
0.04123- |
0.3369 |
مقدار ثابت |
0.492239 |
0.18514 |
2.658741 |
0.0000 |
ضریب تعیین |
0.08456 |
آماره فیشر |
13.687 |
|
ضریب تعیین تعدیل شده |
0.06511 |
احتمال |
0.0000 |
|
آماره دوربین واتسون |
2.0352 |
- آماره R2 حاکی از آنست که 8 % از تغییرات متغیر وابسته با متغیر توضیحی قابل تبیین است.
در فرضیه سوم بیان شده بود که ریسک سهام در شرکتهایی با سودهای هموار شده با کیفیت بیش از شرکتهایی است که سودهای هموار شده بیکیفیت دارند. ضریب شاخص هموار ساز و کیفیت (0.128847) در مدل پژوهش و احتمال (0.0000) مربوطه بیانگر این است که ریسک شرکتهایی که سودهای با کیفیت خود را هموار مینمایند، بیش از شرکتهایی است که سودهای بی کیفیت خود را هموار میکنند. بنابراین میتوان ادعا نمود که در سطح اطمینان 95% کیفیت سودهای هموار شده باعث افزایش ریسک سهام میگردد، در نتیجه فرضیه سوم را نمی توان در سطح اطمینان 95% رد نمود. خلاصه یافتههای فرضیات به شرح جدول10 میباشد.
فرضیههای پژوهش |
نتیجه آزمون |
فرضیه اول) رابطه معناداری بین کیفیت سود و ریسک سهام وجود دارد. |
فرضیه را نمیتوان رد نمود |
فرضیه دوم) رابطه معناداری بین هموارسازی سود و ریسک سهام وجود دارد. |
فرضیه را نمیتوان رد نمود |
فرضیه سوم) ریسک سهام در شرکتهایی با سودهای هموار شده با کیفیت بیش از شرکتهایی است که سودهای هموار شده بی کیفیت دارند. |
فرضیه را نمیتوان رد نمود |
از آنجا که سود به عنوان محصول نهایی گزارشات مالی اگر از کیفیت لازم برخوردار نباشد، نمی تواند در تصمیمگیری مفید واقع گردد و در نتیجه منجر به ایجاد ریسک میشود، در این مطالعه به بررسی تاثیر توامان هموارسازی و کیفیت سود بر ریسک سهام که در قالب نوسان بازده تعریف شده بود پرداخته شد. ابتدا رابطه بین ریسک سهام و کیفیت سود و ریسک سهام و هموارسازی بصورت مجزا مورد بررسی و تایید قرار گرفت و سپس بر اساس این نتیجه به بررسی فرضیه اصلی پژوهش در میان شرکتهایی که به هموارسازی سودهای (با و بیکیفیت) خود مینمایند پرداخته شد و این نتیجه به دست آمد که در شرایط یکسان و در سطح خطای 5 درصد ریسک سهام شرکتهایی که سود با کیفیت خود را هموار مینمایند (با آماره آزمون 0.128847) بیش از شرکتهایی است که سود بی کیفیت خود را هموار مینمایند. به عبارت دیگر سودهای هموار شده با کیفیت، ریسک بالاتری از سودهای هموار شده بی کیفیت دارند. این نتایج با ادبیات موضوع و تحقیقات گذشته میچلسون (1995)، و بیور (2002) سازگاری و هماهنگی دارد ولی بر خلاف یافتههای مطالعات ناگی (2001) اسومن (2009) میباشد که علت این امر را میتوان در افق زمانی و همچنین بررسی توامان هموارسازی و کیفیت در این تحقیق عنوان نمود.
از عمدهترین ارکان پژوهشهای حسابداری دسترسی به آمار و اطلاعات مالی شرکتها است. در این زمینه مشکلاتی وجود دارد که موجب شده خدمات تحقیقاتی از قبیل دسترسی به کتب، مجلات، آمار، بانکهای اطلاعاتی وغیره در کشور به راحتی ممکن نباشد که این امر منجر به از دست دادن برخی از اطلاعات شده است. همچنین ازآنجاییکهبرایانتخابنمونهازمیانشرکتهایجامعهآماری،ویژگیهاییکهقبلاًبهآنهااشارهشد،مبناقراردادهشده،لذاتعمیمنتایجتحقیقبهآنگروهازشرکتهایپذیرفتهشدهدربورساوراقبهادارتهرانکهدارایویژگیهایمتفاوتیبانمونهموردنظرهستند،بایدبااحتیاطصورتگیرد.