| تعداد نشریات | 61 |
| تعداد شمارهها | 2,203 |
| تعداد مقالات | 17,958 |
| تعداد مشاهده مقاله | 55,163,077 |
| تعداد دریافت فایل اصل مقاله | 28,876,107 |
ریسک بتا: شواهدی از تئوری چشم انداز | ||
| مطالعات تجربی حسابداری مالی | ||
| مقاله 1، دوره 12، شماره 45، فروردین 1394، صفحه 9-38 اصل مقاله (1.24 M) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| نویسندگان | ||
| علی ثقفی1؛ روح اله فرهادی2؛ محمد تقی تقوی فرد3 | ||
| 1عضو هیات علمی دانشگاه علامه طباطبائی | ||
| 2دانشجوی دکتری مدیریت مالی دانشگاه علامه طباطبائی | ||
| 3عضوهیات علمی دانشگاه علامه طباطبائی | ||
| چکیده | ||
| مطابق با تئوری چشم انداز، سرمایه گذاران رفتار متفاوتی در منطقه سود و زیان دارند و در نتیجه رفتار معاملاتی آن ها در زمان های صعودی و نزولی بازار متفاوت است. در این مطالعه با استفاده از مدل رگرسیون 1393- چارکی (در چارک های مختلف) و مدل رگرسیون خطی، بتای 180 شرکت در دوره زمانی 1392 برآورد شد. نتایج نشان می دهد ریسک کل (انحراف معیار) سهام در چارک های بالاتر افزایش می یابد، و بتای سهام در چارک های مختلف تغییر می کند و با حرکت از چارک 0,25 به چارک 0,75 ، ریسک سیستماتیک (بتا) به طور معناداری افزایش می یابد.همچنین، مدل های خطی و مدل های چارکی نشان می دهد واریانس غیرمنتظره لااقل به میزان واریانس مورد انتظار، می تواند بازده مازاد را توضیح دهد. نتایج این تحقیق را می توان با بینش مالی کلاسیک و مالی رفتاری تفسیر کرد. در حوزه مالی کلاسیک، رابطه مستقیم بین ریسک و بازده در چارک های بالاتر سازگار با رشد بلندمدت اقتصاد است، علاوه بر این، رابطه معکوس در چارک های پایین تر، به معنای ایجاد عدم اطمینان بیشتر و در نتیجه کاهش بازدهی است. در حوزه مالی رفتاری، رفتار وابسته به الگوی ضرایب شیب، با پیش بینی تئوری چشم انداز از رفتار سرمایه گذاران پیرامون نقطه مرجع (چارک میانه) سازگار است. | ||
| کلیدواژهها | ||
| تئوری چشم انداز؛ رگرسیون چارکی؛ واریانس مورد انتظار؛ واریانس غیرمنتظره؛ نقطه مرجع | ||
| مراجع | ||
|
بدری، احمد و گودرزی، ندا ( 1393 ) "مالی رفتاری، سوگیری نماگری و متغیرهای بینادی حسابداری: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران". فصلنامه مطالعات تجربی . حسابداری مالی. سال یازدهم، شماره 43 . ص 59 جهانگیری راد، مرفوع، محمد، و سلیمی، محمد جواد ( 1393 ) بررسی رفتار گروهی سرمایه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی. . سال یازدهم، شماره 42 . ص 142 ANG, A. AND J. CHEN .2002. “Asymmetric Correlations of Equity Portfolios”, Journal ofFinancial Economics, 63, 443-494. ANG, A. AND J. CHEN 2007. “CAPM over the long run: 1926-2001”, Journal of Empirical Finance, 14, 1-40 Antoniou, A., Koutmos, G., & Pericli, A. 2005. Index futures and positive feedback rading:Evidence from major stock exchanges. Journal of Empirical Finance, 12, 19-38. Baillie, R., & R. DeGennaro. 1990. Stock returns and volatility. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 25, 203–214. Barberis, N., Huang, M., 2009. Preferences with frames: A new utility specification that allows for the framing of risks. Journal of Economic Dynamics and Control 33, 1555–1576. Barnes, M., & Hughes, A.W. 2002. A Quantile Regression Analysis of the Cross Section of Stock Market Returns. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=458522. Bollerslev, T., Chou, R. Y., & Kroner, K. F. 1992. ARCH modeling in finance: A review of the theory and empirical evidence. Journal of Econometrics, 52, 5-59. BOYER, B.H., KUMAGAI, T. AND K. YUAN 2006. “How Do Crises Spread? Evidence from Accessible and Inaccessible Stock Indices”, Journal of Finance, 61, 2, 957-1003 Breen, W., Glosten, L., & Jagannathan, R. 1989. Economic significance of predictable variations in stock index returns. Journal of Finance, 44, 1177–1189. Campbell, J. 1987. Stock returns & the term structure. Journal of Financial Economics, 18, 373-399. Chiang, T. C. and Li, J. 2012. Stock returns and risk: Evidence from quantile. Journal of Risk and Financial Management, 5, 20-58. Engle, R. 1995. ARCH: Selected Readings. Oxford University Press, New York, NY. ENGLE, R., BOLLERSLEV, T. AND J. WOOLDRIDGE 1988. “A capital asset pricing model with time varying covariances”, Journal of Political Economy, 96, 116-131 2 ریسک بتا: شواهدی از تئوری چشم انداز 9 FAMA, E.F. AND K.R. FRENCH 1992. “The cross-section of expected stock returns”, Journal of Finance, 47(2), 427-465. Fratzscher, M. 2002. Financial market integration in Europe: on the effects of EMU on stock markets. International Journal of Finance and Economics, 7, 165-193. French, K., Schwert, W. & Stambaugh, R. 1987. Expected stock returns and volatility. Journal of Financial Economics, 19, 3–29. Ghysels, E.; Santa-Clara, P., & Valkanov, R. 2005. There is a risk-return tradeoff after all. Journal of Financial Economics, 76, 509–548. Glosten, L., Jagannathan, R. & Runkle, D. 1993. Relationship between the expected value and the volatility of the nominal excess return on stocks. Journal of Finance, 48, 1779-1802. Harrison, P., & Zhang, H. 1999. An investigation of the risk and return relation at long horizons. Review of Economics and Statistics, 81, 399–408. Hens, T., Vlcek, M., 2011. Does prospect theory explain the disposition effect? Journal of Behavioral Finance 12, 141–157. Kahneman, D. and A. Tversky. 1979. Prospect Theory: An Analysis of Decision underRisk. Econometrica 47: 263–291. Lettau, M., & Ludvigson, S. 2002. Measuring and modeling variation in the risk-return tradeoff. In Handbook of Financial Econometrics, Y. Ait-Sahalia and L. Hansen, eds. North-Holland, Amsterdam. Lettau, M., & Ludvigson, S. 2002. Measuring and modeling variation in the risk-return tradeoff. In Handbook of Financial Econometrics, Y. Ait-Sahalia and L. Hansen, eds. North-Holland, Amsterdam. Lo, A., & MacKinlay, C. 1990. An econometric analysis of nonsynchronous trading. Journal of Econometrics, 45, 181-211. Merton, R. 1980. On estimating the expected return on the market: An exploratory investigation. Journal of Financial Economics, 8, 323-361. Pagan, A. R., & Ullah, A. 1988. The econometric analysis of models with risk terms. Journal of Applied Econometrics, 3, 87-105. Sentana, E., & Wadhwani, S., 1992. Feedback traders and stock return autocorrelations: Evidence from a century of daily data. Economic Journal, 102, 415-435. SHARPE, W.F. (1964), “Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk”, Journal of Finance, 19, 425-442. TVERSKY, A. AND D. KAHNEMAN (1986), “Rational choice and the framing of decisions”, Journal of Business, 59, 251–278 Tversky, A. and D. Kahneman. 1991. Loss Aversion in Riskless Choice: A Reference-Dependent Model. Quarterly Journal of Economics 106: 1039–1061 | ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 3,934 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 2,912 |
||