احساسات به عنوان یک عامل ریسک در بازار سرمایه: تحلیلی از بورس اوراق بهادار تهران در چارچوب عامل تنزیل تصادفی (SDF) | ||
| پژوهشهای اقتصادی ایران | ||
| مقاله 2، دوره 29، شماره 99، تابستان 1403، صفحه 49-89 اصل مقاله (1.14 M) | ||
| نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
| شناسه دیجیتال (DOI): 10.22054/ijer.2023.73028.1175 | ||
| نویسندگان | ||
| رضا طالبلو1؛ محمد مهدی باقری تودشکی* 2 | ||
| 1دانشیار، گروه اقتصاد، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران | ||
| 2دکتری، اقتصاد مالی، دانشگاه علامه طباطبائی، تهران، ایران | ||
| چکیده | ||
| این مقاله به بررسی تأثیر احساسات به عنوان یک عامل ریسک بحرانی در بازار سرمایه میپردازد که منجر به انحرافات رفتاری در قیمتگذاری داراییهای مالی میشود. ما تخمینی از مدل قیمتگذاری دارایی را براساس چارچوب عامل تنزیل تصادفی (SDF) پیشنهاد میکنیم که هر دو رویکرد سنتی و رفتاری را دربرمیگیرد. با بسط مدل قیمتگذاری دارایی مبتنی بر مصرف (CCAPM) و وارد کردن احساسات به تابع مطلوبیت از طریق معادلات اویلر و روش گشتاورهای تعمیمیافته (GMM)، بورس اوراق بهادار تهران را تحلیل میکنیم. برای تعیین کمیت احساسات، از شاخص گردش مالی بازار به عنوان یک شاخص قابل اعتماد استفاده میکنیم. مطالعه ما دوره زمانی 1390 تا 1399 و 18 گروه بورسی شامل 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را دربرمیگیرد. نتایج حاکی از آن است که مدل (SDF) رفتاری سازگاری و کارایی بالاتری نسبت به مدل سنتی ارائه میدهد که نزدیک به پویایی مشاهده شده در بورس اوراق بهادار تهران است. علاوه بر این، ضریب احساسات از نظر آماری معنادار است. از نظر ریسک، مدل رفتاری ضرایب بالاتری نسبت به مدل سنتی نشان میدهد. جالب توجه است که هر دو مدل نشان میدهند که فعالان بازار عامل ترجیح زمانی بالایی و در رفتار سرمایهگذاری خود صبر و حوصله نشان میدهند. | ||
| کلیدواژهها | ||
| قیمتگذاری داراییهای سرمایهای؛ مدل CCAPM؛ روش GMM؛ عامل تنزیل تصادفی؛ مدل SDF رفتاری و سنتی (کلاسیک)؛ شاخص احساس | ||
| مراجع | ||
|
| ||
|
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,112 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,085 |
||